保護投資者 三權是重中之重
張煒2013年年末之際，監管層再次強調保護中小投資者權益的重要性。證監會研究中心主任祁斌12月25日強調要加強監管，並引述證監會主席肖鋼的兩句話說：“保護投資者就是保護資本市場，保護中小投資者就是保護所有投資者。”同日，證監會就“建立健全良性高效的上市公司監管機制”舉辦微講堂活動，指出維護投資者、尤其是中小投資者的合法權益是證監會的核心職責之一。在上市公司監管過程中，主要從三個方面進行投資者保護，即保護投資者的知情權、收益權及決策權。從知情權、收益權及決策權三方面的保護入手，是保護中小投資者權益的關鍵所在。長期以來，A股公司缺少良好的公司治理，上市公司及實際控制人漠視中小股東權益，甚至把投資者當傻瓜，使A股市場以“圈錢市”而著稱。中小投資者缺失上述“三權”，必然導致信心匱乏，不願也不敢進行長期投資，且患上嚴重的IPO恐懼癥。這種狀況造成A股市場投資屬性弱化，“炒新、炒小、炒差、炒短”的“四炒”頑疾盛行，價值投資理念難以形成。在即將過去的2013年，中美股市的表現反差巨大，道瓊斯工業平均指數上漲近25%，上證指數下跌近10%。較之美股聖誕節前創新高，上證指數12月26日再度失守2100點，跌至8月下旬以來的低點。不少人認為美股強勢得益於美國實施的量化寬松政策，其實，更應該看到中美股市在投資者回報方面的差距。良好的公司治理結構促使美國上市公司積極采取措施回饋股東，現金分紅與股票回購成為美股牛市的推動力。相比之下，A股投資者的收益權沒有得到很好保障，對公司利潤分配缺乏參與決策權，還經常因知情權不足而深陷高送轉炒作行情的迷局中。保護中小投資者的知情權、收益權及決策權，是監管層此前提出“兩個維護”的體現，即維護“三公”原則，維護投資者尤其是中小投資者的權益。其中，保護知情權是核心與基礎，應該如監管部門所要求的“完善信息披露制度，促進上市公司真實、準確、完整地披露公司情況，加強風險提示，使投資者決策更信用貸款銀行信貸年息加合理。”近期發生的昌九生化(600228,股吧)重組鬧劇，融資客眼睜睜看著股價連續跌停後遭強制平倉，暴露出缺乏知情權的市場環境。對於各種傳聞及報道猜測，明知嚴重影響到股價，公司方面還是大擺“迷魂陣”，振振有詞地聲稱信息披露沒有違規。昌九生化式的悲劇必須得到防范與遏制，否則，中小投資者難逃被“魚肉”之命。監管層今年以來已推出多項新政，旨在保護投資者的知情權、收益權及決策權。例如，新出臺有關現金分紅的監管指引，要求上市公司應當在章程中明確現金分紅相對於股票股利在利潤分配方式中的優先順序，並提出差異化的現金分紅政策。需要指出的是，冰凍三尺非一日之寒，根治A股“圈錢市”不是容易的事。有些投資者還會擔心：A股市場的定位把融資功能放在第一位，接下來急於消化700多傢公司IPO的“堰塞湖”，強調保護投資者權益會不會“說比做好”？落實三大權利的保護面臨不少坎，有待采取強有力的措施，一抓到底，打好“持久戰”。其一，A股公司股權結構不合理，“一股獨大”的現象嚴重。這使得中小股東處於弱勢地位，知情權、收益權及決策權有多少，往往要看控股股東的臉色。一系列保護投資者權益的措施出臺後，上市公司或“上有政策，下有對策”，仍置中小股東權益於不顧。其二，違法違規成本偏低。有的公司定期報告披露存在造假問題，也隻是受到責令改正、警告或處罰幾十萬元等處理。監管措施“高高舉起，輕輕放下”，起不到懲戒的作用。其三，缺乏與投資者維權相配套的證券民事訴訟制度。
新聞來源http://news.hexun.com/2013-12-27/160955723.html
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